博时基金 固定收益投资二部 基金司理 万志文 吕瑞君

　　上周五（11月8日）银行间流动性有所不停，隔夜资金价钱明显抬升，当日央行净回笼49亿元。本周一央行净投放1164亿元，资金面合座较为平衡。本周二左近税期，资金面延续旯旮不停，早盘资金偏紧，随后有所缓解，隔夜资金利率合座上行，当日央行净投放为1072亿元。本周三央行多日邻接净投放，银行间资金面延续旯旮转松，尾盘小幅趋紧，当日央行净投放为2157亿元。本周四（11月14日）央行公开阛阓操作进一步加量，资金面合座有所改善，当日央行净投放3090亿元。本周四相较于上周五，DR001下行2bp至 1.45%，DR007上行11bp至1.72%。

　　国外方面，好意思联储如期降息25个基点，决议声昭示意处事和通胀场合所面对的风险“轻便平衡”，但决议声明删除了对于“在抗通胀问题上获取信心”的表述。好意思联储主席鲍威尔示意，经济合座阐述强盛，近期场合标明，经济稳健地推广，消耗者开支增速仍然保抓韧性，供应条目改善，这也曾支抓经济。鲍威尔重申，好意思国通胀也曾愈加接近2%，中枢通胀仍然在某种进程上偏高。降息将有助于保抓经济的强度。好意思国10月CPI同比高潮2.6%，自3月以来初次出现同比加速，妥当阛阓预期，前值为高潮2.4%；环比增速则抓平于0.2%。10月中枢CPI同比高潮3.3%，环比高潮0.3%，均与前值抓平，妥当预期。好意思国CPI数据公布后，往复员加大对好意思联储12月降息的押注，据CME“好意思联储不雅察”，好意思联储12月降息25个基点的可能性约为75%，而好意思国通胀数据公布前为60%。

　　国内方面，央行公布2024年10月金融数据。2024年10月新增东谈主民币贷款5000亿元，同比少增2384亿元；10月社会融资增量为13958亿元，同比少增4483亿元；10月M1同比下降6.1%，M2同比增长7.5%。10月金融数据有所分化，一方面是宏不雅战略收缩和股市高潮布景下，广义货币增速有所回升，另一方面是实体融资需求仍然不足，信贷和社会融资增长相对乏力，社融余额同比增速放缓。10月政府债券融资受高基数牵涉有所放缓，加上私东谈主部门融资需求较弱，10月社会融资增量13958亿元，同比少增4483亿元，社融余额同比从上月的8.0%降至7.8%。10月宏不雅刺激战略使得阛阓对经济预期有所改善，短期企业进款增长有所加速，10月M1同比从上月的-7.4%升至-6.1%；10月股票阛阓仍然活跃，非银进款不绝同比多增，加上财政投放较快，这些皆瞄准货币增长酿成一定扶持，10月M2同比增速从上月的6.8%升至7.5%。中国10月CPI同比0.3%，前值0.4%；环比-0.3%，前值0.0%。中国10月中枢CPI同比0.2%，前值0.1%；环比0.0%，前值-0.1%。中国10月PPI同比-2.9%，前值-2.8%；环比-0.1%，前值-0.6%。10月PPI环比下降0.1%，PPI同比从上月的-2.8%降至-2.9%，工业品价钱不足预期；10月国内抓续出台新一轮刺激战略，阛阓对后续经济预期旯旮改善，国内工业品价钱环比有所高潮，尤其是房地产战略收缩而销售改善布景下，玄色产业链品种价钱明显反弹，不外国际原油价钱抓续低迷，能化产物价钱下落牵涉合座工业品走势。10月CPI环比下降0.3%，CPI同比从上月的0.4%降至0.3%，消耗端价钱延续弱点；10月猪肉价钱明显下落，蔬菜价钱高位回落，食物通胀有所放缓；10月中枢CPI同比从上月的0.1%略升至0.2%，中枢通胀不绝弱点运转，制品油价钱下调布景下，非食物CPI同比从上月的-0.2%降至-0.3%。平均下降2.1%，中枢CPI同比平均增速为0.5%，CPI同比平均增速为0.3%，工业端和消耗端均处于低通胀状态。低通胀使得推行利率偏高，不仅不利于企业投资，况且会牵涉住户消耗，是战略层面需要积极支吾的庞杂议题，央行也屡次示意要把鼓动通胀顺心回升行为货币战略的庞杂考量 。央行发布三季度货币战略扩充诠释，央行示意，密切温雅国外主要央行货币战略变化，天真有用开展公开阛阓操作，保抓银行体系流动性合理充裕和货币阛阓利率巩固运转。在这种情况下，短端利率债确立价值仍较为杰出。

　　筹议现时通胀偏低而推行利率偏高，咱们合计货币战略或将延续支抓性态度，短端利率下行空间仍然较大，尽管化债布景下债券供给可能加多，不外央行货币战略会进行趋承，加上实体融资需求改善也较为有限，瞻望供给身分可能不会对长债收益率产生太大冲击。在现时方法延续的情况下，机构确立需求隆盛可能足以消化政府债券的增量，仍可温雅超长债竟然立价值。

　　博时上证30年期国债ETF（511130）追踪上证30年期国债指数。超永恒限国债的票息上风强，在风险收益比基本可控的前提下，高票息长久期品种竟然立性价比正在徐徐进步。博时上证30年期国债ETF具有四大上风——投资价值优、蹙迫性强、流动性好、器具性佳，产物同期兼具30年国债现券特征和场内ETF投资便利性，可为投资者提供一键确立30年期国债的投资器具。

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　　博时上证30年期国债ETF 511130 风险品级：中低

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　　您在作念出投资方案之前，请仔细阅读基金协议、基金招募阐发书和基金产物贵府摘抄等产物法律文献和本风险揭示书，充分鉴定本基金的风险收益特征和产物秉性，肃肃筹议本基金存在的各项风险身分，并字据本身的投资主见、投资期限、投资素质、金钱情状等身分充分筹议本身的风险承受能力，在了解产物情况及销售妥当性成见的基础上，感性判断并严慎作念出投资方案。

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处事裁剪：王若云